LQ封头人孔利群：关于物流运输问题如何选择 (110P)

证券时报记者 许孝如

随着热门品种持续回调，国内期货市场整体降温趋势明显。7月31日，玻璃、硅铁触及跌停，焦煤封跌停板；三大光伏产业链品种也深度调整，此前较强势的多晶硅遭遇多头资金大撤退，主力合约一度逼近跌停。

值得注意的是，文华商品板块资金流出147亿元，商品市场情绪迅速回落。有机构认为，多数商品的估值或将重新回归基本面。

一品种以跌停收盘

两品种盘中一度跌停

在“反内卷”政策驱动下，从光伏产业链到黑色系，多个商品经历了一轮大涨行情后，开启高位震荡，等待政策预期的进一步指引。7月30日，商品市场情绪迅速回落，前期涨势最猛的光伏产业链和黑色系品种大面积调整。

当地时间7月30日，美联储议息会议决定，维持基准利率在4.25%～4.50%不变，此为第五次按兵不动。值得注意的是，会议声明未修改通胀措辞，认为上半年经济增长放缓，前景不确定性仍然居高。在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，还没有就9月会议作出任何决定，无法在6周后根据6月点阵图来作出决策。鲍威尔的发言使得投资者降低了9月降息预期，这对全球商品市场也带来了影响。

7月31日早盘，商品市场全线走低，文华商品指数跌近1.5%，不少热门品种大跌，焦煤、玻璃、纯碱等多个明星品种跌幅超6%，硅铁、锰硅、焦炭、螺纹钢等黑色系品种纷纷大跌。

7月31日午后，商品市场加速下跌，文华商品指数一度大跌超2%，玻璃、硅铁触及跌停。截至收盘，玻璃主力合约大跌8.22%，报1117元/吨，硅铁跌6.62%，纯碱跌6.45%；焦煤主力合约则封死跌停，报1045.5元/吨，焦炭主力合约大跌4.93%，螺纹钢主力合约跌4.19%。

光大期货认为，供应端方面，焦煤上游煤矿库存已去化至合理水平，国内煤矿生产持续恢复，蒙煤口岸通关量回升至高位，国内及进口焦煤成交价格不断上涨，市场备货情绪依旧高涨。从需求端来看，当前焦化企业生产亏损约50元/吨，在第四轮提涨落地后，焦化企业又提出第五轮提涨50～55元/吨；焦煤原料成本持续走高，焦化企业原料采购节奏依然较快。综合来看，预计短期焦煤盘面将呈宽幅震荡运行。

据文华财经统计，黑链及新能源板块均流出超50亿元，化工板块流出15亿元资金，贵金属及有色板块也有超12亿元流出，螺纹、焦煤、热卷均有10余亿元资金离场。

多晶硅多头资金大撤退

值得注意的是，备受关注的三大光伏产业链品种出现深度回调，碳酸锂、工业硅一度大跌6%。7月31日上午，多晶硅表现还较为强势，午后随着多头资金的大撤退，多晶硅主力合约一度逼近跌停。

截至7月31日收盘，多晶硅大跌7.81%，报49130元/吨，主力合约净流出18.22亿元资金，该品种累计净流出38.69亿元。此外，工业硅跌6.26%，碳酸锂跌4.66%。

据上海有色网（SMM）数据，7月多晶硅排产规划并无较大改变，总体产量预计将逼近11万吨大关，8月多晶硅产量或将出现大幅上涨。

对于后市，国投期货认为，近期厂库库存继续下降，有逐渐向仓单转移的预期。同时，政策预期持续发酵，导致多晶硅价格波动放大。

光伏链品种深度回调

整体来看，2025年以来，全球光伏产业链依旧面临深度调整。其中，多晶硅由于行业集中度相对较高，生产企业因上半年大面积亏损普遍采取限产策略，行业开工率维持在30%～40%的历史低位，产量快速下滑，供应格局有所改善。

碳酸锂的基本面较为严峻。近期，澳矿企业相继披露财报，多家企业产销环增，海外锂矿供给维持稳定充裕。国内生产保持平稳，下游需求淡季不淡，但库存延续累增趋势，供需格局尚未扭转，基本面仍有压力。

南华期货认为，碳酸锂的短期供给端扰动仍存，下游补库进度有待观察。短期预计将维持宽幅震荡状态。从中长期看，基本面依然偏弱。关注市场转换节奏，注意持仓风险。

7月30日，广期所再度出手降温，将工业硅、多晶硅、碳酸锂三大主力合约开仓量调整为不得超过500手，三大品种的2510、2511、2512、2601合约单日开仓量分别不得超过2000手。期货业人士认为，这一措施将明显抑制短线的投机资金，防控市场风险。